多家公司轉(zhuǎn)型搶入環(huán)保業(yè) 有的為生存有的低價廝殺（未來環(huán)保行業(yè)的激烈“廝殺”，行業(yè)準入門檻正越來越高）

　　　數(shù)萬億元的環(huán)保大蛋糕吸引了越來越多的市場參與者，“轉(zhuǎn)型”也成為這個行業(yè)的關(guān)鍵詞之一。

在這個充斥著新兵的行業(yè)中，其他行業(yè)跨界轉(zhuǎn)型至環(huán)保行業(yè)的企業(yè)有之，與環(huán)保關(guān)聯(lián)度較高的鄰近產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型至環(huán)保行業(yè)的企業(yè)有之，環(huán)保單一細分行業(yè)布局至多個細分行業(yè)的企業(yè)有之，大型國企也有之。當然，轉(zhuǎn)型最簡單的切入方式便是并購，這也是多數(shù)企業(yè)的做法。

一、跨界轉(zhuǎn)型者：原主業(yè)不濟轉(zhuǎn)型求存

　　跨界轉(zhuǎn)型而來的企業(yè)，通常原主業(yè)不濟，為尋找新的利潤增長點而參與進來。這類由零開始的公司其環(huán)保業(yè)務(wù)內(nèi)生式發(fā)展底蘊不足，外延式并購成為業(yè)務(wù)拓展的主要方式。部分公司甚至通過重組徹底剝離或淡化原主業(yè)，而將環(huán)保業(yè)務(wù)作為公司的全部，為此還進行更名。盈峰環(huán)境（000967.SZ）、中再資環(huán)（600217.SH）等都是典型代表。

　　盈峰環(huán)境原來名為上風(fēng)高科，主業(yè)為漆包線銷售業(yè)務(wù)，這一業(yè)務(wù)數(shù)年來毛利率過低，在5%-7%之間波動。美的集團少東家、盈峰控股董事長何劍鋒在接盤后，將其更名為盈峰環(huán)境。2016年3月，盈峰環(huán)境提出了新的發(fā)展戰(zhàn)略，即打造以環(huán)境監(jiān)測為龍頭的國內(nèi)領(lǐng)先的高端裝備制造＋綜合環(huán)境服務(wù)商。

盈峰環(huán)境總經(jīng)理馬剛提出了未來開展的十項業(yè)務(wù)，分別是：高端風(fēng)機裝備、互聯(lián)網(wǎng)＋環(huán)境管理、互聯(lián)網(wǎng)＋環(huán)境監(jiān)測、互聯(lián)網(wǎng)＋水利管理、互聯(lián)網(wǎng)＋環(huán)保設(shè)備運維服務(wù)、煙氣治理、水治理、固廢處理、危廢處理及生態(tài)修復(fù)和海綿城市。

　　由上可見，盈峰環(huán)境愿景不小，希望開展的業(yè)務(wù)涵蓋水、氣、固廢的監(jiān)測及治理，意在“綜合性大環(huán)保平臺”。公司曾對界面新聞表示，其中環(huán)境監(jiān)測將是發(fā)展重點。

盈峰環(huán)境的轉(zhuǎn)型路徑是，先以17億元全資收購監(jiān)測領(lǐng)域老牌一線企業(yè)宇星科技進軍環(huán)保產(chǎn)業(yè)，接下來又以1億元控股垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)綠色東方環(huán)保，同時還成立全資子公司上風(fēng)環(huán)保，并聯(lián)合設(shè)立30億元盈峰環(huán)保并購基金。

　　這家公司同樣以收購的方式進軍水處理領(lǐng)域。2016年8月，盈峰環(huán)境分別以1.14億元、1.09億元、2.26億元分別收購亮科環(huán)保55%股權(quán)、大盛環(huán)球100%股權(quán)、明歡有限100%股權(quán)。

  9月，盈峰環(huán)境還擬非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過9.5億元用于建設(shè)三家生活垃圾焚燒發(fā)電項目、環(huán)境監(jiān)測全國運營中心升級及新建項目、環(huán)境生態(tài)預(yù)警綜合信息監(jiān)控系統(tǒng)研發(fā)等項目。

　　盈峰環(huán)境表示，環(huán)保戰(zhàn)略構(gòu)架已基本形成，已完成環(huán)境監(jiān)測平臺、固廢平臺、水治理平臺的搭建，未來公司還將在大氣治理、危廢、土壤修復(fù)、生態(tài)修復(fù)，智慧城市等領(lǐng)域方面加速布局。

盡管在半年報上，公司環(huán)境監(jiān)測及治理業(yè)務(wù)占比仍只有不到四成，但這較2015年年底的16%已提升了不少，未來這一比例仍將上升。何劍鋒美的集團少東家的背景，也為盈峰環(huán)境平添了想象空間。

　　中再資環(huán)則由秦嶺水泥更名而來。公司原主業(yè)為水泥制造，2014年毛利率也低至7.04%。2005年-2014年，公司十年有九年扣非后歸屬于母公司凈利潤為虧損，也因此“戴帽”被ST。

  2014年，通過重大資產(chǎn)出售、發(fā)行股份購買資產(chǎn)和股份轉(zhuǎn)讓，公司將中國再生資源開發(fā)有限公司（下稱中再生）的八家子公司資產(chǎn)注入上市公司秦嶺水泥，并將上市公司原有水泥業(yè)務(wù)剝離。公司搖身一變?yōu)樵偕Y源龍頭，主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為廢棄電器電子產(chǎn)品的回收與拆解處理。

　　　接下來，摘帽、盈利、更名，中再資環(huán)一切都向好的方向發(fā)展。廢電子產(chǎn)出物毛利率在2015年高達57.47%，不過2016年上半年降至41.19%。

　　　近期，中再資環(huán)定增申請獲得證監(jiān)會審核通過，并已成功更名?？毓晒蓶|中再生旗下還有廢鋼、廢紙、廢塑料、廢有色等業(yè)務(wù)板塊，集團資產(chǎn)存在注入預(yù)期。

二、鄰近產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型者：產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高轉(zhuǎn)型有優(yōu)勢

　　與跨界轉(zhuǎn)型不同的是，從事環(huán)保相關(guān)業(yè)務(wù)的行業(yè)也紛紛向環(huán)保業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型布局。多家園林類上市公司就是此例，其原有園林景觀業(yè)務(wù)常與生態(tài)治理有關(guān)，也具備接單優(yōu)勢。

　　因為訂單的豐厚，東方園林（002310.SZ）環(huán)保業(yè)務(wù)已風(fēng)生水起。

　　傳統(tǒng)園林業(yè)務(wù)面臨困局，原綠化龍頭東方園林謀求轉(zhuǎn)型。2015年下半年，公司投入約30億元先后收購了五家環(huán)保公司，切入污水處理、固廢處理等領(lǐng)域。

　　園林公司轉(zhuǎn)型環(huán)保行業(yè)有其天然優(yōu)勢，水處理業(yè)務(wù)本就是園林公司原本景觀業(yè)務(wù)的衍生。

　　東方園林的并購路徑是，2015年9月以現(xiàn)金1.47億元收購了吳中固廢80%的股權(quán)并增資，以1.2億元收購富陽金源銅業(yè)100%股權(quán)并增資。10月，公司以現(xiàn)金14.6億元收購申能固廢60%的股權(quán)。11月公司又披露通過現(xiàn)金加股份方式以9.5億元收購了中山環(huán)保100%股權(quán)，并以3.3億元收購了上海立源100%股權(quán)。

　　通過并購申能環(huán)保、吳中固廢、金源銅業(yè)進入危廢處理行業(yè)；通過并購了中山環(huán)保和上海立源，兩家公司技術(shù)先進，補充了東方園林在水處理領(lǐng)域的不足。東方園林大致補全了其在環(huán)保領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)能力，使公司有了進一步規(guī)劃的可能。

　　東方園林董事長何巧女在2015年年底還曾對外表示，未來兩年公司還將在環(huán)保行業(yè)內(nèi)做200億元的并購，然后再用兩年時間投資100億元對收購公司進行新建和技改工作，從而將東方園林打造成一個生態(tài)環(huán)保全產(chǎn)業(yè)鏈公司。

　　東方園林屬轉(zhuǎn)型較為成功的一家。首先，其選擇了以PPP模式來緩解公司現(xiàn)金流難題。近兩年超過600億元的訂單，多為PPP模式，且其現(xiàn)金流已有所改善。

　　其次，東方園林對并購標的的篩選要求較高。何巧女曾接受媒體采訪時透露，技術(shù)型是對并購標的挑選的標準，規(guī)模作為參照并不能確保標的在業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位?！凹毞中袠I(yè)是指東方園林要找到在某個領(lǐng)域排名至少前五或者能很快進入這個標準的企業(yè)，如果找不到，公司就放棄在這個領(lǐng)域的并購?！?/span>

其中，投入金額最大的申能環(huán)保主要從事有色金屬固體危廢資源化利用，該公司是華東地區(qū)處理有色金屬廢渣、廢泥的最大企業(yè)，也是全國最大規(guī)模資源化利用處理電鍍污泥、電子污泥的企業(yè)。

　　其他園林公司正走著同樣的路。普邦園林（002663.SZ）2015年以4.4億元收購深藍環(huán)保100%股權(quán)，收購?fù)瓿珊?，公司進入固廢處理的環(huán)保行業(yè)。云投生態(tài)（002200.SZ）也正有此布局。

三、環(huán)保細分行業(yè)轉(zhuǎn)型者：轉(zhuǎn)型跳出傳統(tǒng)細分“紅?！?/span>

　　　隨著“水十條”、“土十條”和“氣十條”的相繼出臺，原環(huán)保行業(yè)單一業(yè)務(wù)的公司也不甘只守著一條線開展業(yè)務(wù)，而開始了跨細分行業(yè)轉(zhuǎn)型布局。首創(chuàng)股份（600008.SH）、維爾利（300190.SZ）、中電環(huán)保（300172.SZ）等均不限于單一細分環(huán)保業(yè)務(wù)。

　　部分傳統(tǒng)環(huán)保領(lǐng)域已是一片“紅?！?，如市政污水處理、垃圾焚燒中標價不斷刷出新低，低價競爭頻發(fā)，甚至出現(xiàn)中標價遠低于測算成本價事件。為此，也有環(huán)保企業(yè)轉(zhuǎn)型新環(huán)保業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　啟迪桑德（000826.SZ）便轉(zhuǎn)型再生資源領(lǐng)域。在2015年10月成立桑德再生，主營業(yè)務(wù)為再生資源回收、電子廢棄物拆解、報廢汽車及再制造、再生資源深加工、再生資源O2O和危險廢棄物處置等，涵蓋資源回收、初加工和深加工等再生資源全產(chǎn)業(yè)鏈。目前，已成為中國規(guī)模最大的綜合型再生資源公司之一。

　　中電環(huán)保也是一家跨細分行業(yè)的環(huán)保公司。其本身是一家專門從事水處理相關(guān)業(yè)務(wù)的環(huán)保企業(yè)，但通過長達兩年的時間布局，現(xiàn)在已經(jīng)形成了“4+1”環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，包括工業(yè)水處理、市政污水處理、固廢處理、煙氣處理以及環(huán)保服務(wù)平臺。

  2013年年報，公司新增工業(yè)煙氣處理業(yè)務(wù)；2014年年報中，公司新增固廢處置業(yè)務(wù)。盡管這兩塊業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比不高，但每年絕對值正在上升。從財報中可以看出，新開拓的工業(yè)煙氣處理業(yè)務(wù)和市政固廢處理業(yè)務(wù)正在以一個穩(wěn)健的速度增長。

  2015年，中電環(huán)保在常熟市出資設(shè)立項目公司，繼續(xù)縱向開拓固廢處理業(yè)務(wù)。這一戰(zhàn)略布局在業(yè)績上也有明顯體現(xiàn)，2015年市政固廢處理業(yè)務(wù)的收入從2014年的1417萬元增長到3710萬元。在當年年底，公司就拿下固廢處理大單，中標常熟市30萬噸/年污泥處理項目，合同總額約13.72億元。截至2016年上半年，公司在手訂單28.47億元，數(shù)倍于2015年收入。

四、央企試水者：先占市場不在意低毛利

　　除民營企業(yè)外，環(huán)保行業(yè)近年還迎來了大型央企的資本“入局”。葛洲壩（600068.SH）率先吹響了國企進軍環(huán)保市場的“號角”。

　　收購中固科技，進入污土污泥治理領(lǐng)域，2015年實現(xiàn)收入5446萬元，利潤總額310萬元；收購凱丹水務(wù)，進入污水處理領(lǐng)域，2015年實現(xiàn)收入1.2億元；與大連環(huán)嘉合資，進入再生資源領(lǐng)域，2015年實現(xiàn)收入65億元，利潤總額1.6億元；與中材國際合資，進入生活垃圾等固廢處理領(lǐng)域——葛洲壩的環(huán)保業(yè)務(wù)已完成在多個領(lǐng)域的布局。

　　這系列舉措收效明顯，葛洲壩環(huán)保業(yè)務(wù)占比已由2015年的8%，上升至2016年上半年的超過12%。不過其毛利率少得可憐，僅有3%左右，遠遠低于行業(yè)30%左右的毛利率。

　　中金公司分析師廖明兵認為，葛洲壩正將環(huán)保作為轉(zhuǎn)型的重要突破口，2017年收入有望超過300億元。

　　不可否認的是，未來環(huán)保行業(yè)的激烈“廝殺”，行業(yè)準入門檻正越來越高?？此妻D(zhuǎn)型成功的環(huán)保公司，還要觀察其是否擁有核心技術(shù)。

　　唯一不變的就是變化，對企業(yè)來說，轉(zhuǎn)型或許是個永恒的話題。